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玖玩线上娱乐|螺纹基本面最差的时候还没到来吗

发布时间:2020-01-11 12:55:46 阅读量:823

玖玩线上娱乐|螺纹基本面最差的时候还没到来吗

玖玩线上娱乐,这里主要是想对当下的螺纹去库谈一下自己的看法与理解,也是看看未来现货与宏观之间能不能找到一些共振的机会,这里面也是有一些个人的判断,希望有一定的参考价值。

9月份的时候,各大投资机构通过对去库速度的统计,反推9月的消费量,同时与去年做对比,再推到10月的表观需求增量相对于9月增加10%的推断,10月快过去了,目前去库的量跟预估的基本上差不多,表明10月的需求还是不错的。但是基于对房地产新开工持续下滑以及整体经济形势的担忧,未来预期还是比较悲观,这段时间的基本论调也是如此。

但是目前螺纹主力价格已经到了3300一线,下方还有多少空间,是交易者、钢厂、贸易商共同关心的。特别是不少钢厂的管理者在最近的研讨中,一直提到的一个问题就是:为什么社库去库的速度和节奏都不错,但是价格就是起不来,会不会有超跌反弹的行情?

首先,抛开库存谈需求,从过去五年的经验来看,金九银十基本释放了下半年大部分的需求,除了17年螺纹需求释放后移,导致十月需求下跌后十一月需求集中爆发外,10月需求基本是最高点,特别是10月需求如果相对9月的涨幅越大,11月需求的环比跌幅也越大,目前10月需求释放有些超预期,11月真实需求反而有被透支的嫌疑。

另外一点,从我自己的感觉上来讲,螺纹基本面供需最危险的时候还没到来,正因为本月需求释放超预期,导致钢厂判断需求不差,产量上并没有放松。潜在11月份的需求可能下滑幅度比较大。

同时我最担心的一个问题是,现在社库降库的速度有点太不正常了,10月需求是不错,但是社库这么下降真的是需求吗?对于贸易环节的库存理解,我列举了几种情形:

1.产量中低位,贸易环节库存低,需求不错,这个时候需求已经有所释放,低库存导致价格稳步上行;

2.产量低位,贸易环节库存加速累积,需求低迷,这个时候由于供应不足,下游需求释放的信号被贸易环节感知,提前备货开始累库,一旦需求快速释放,价格将暴涨,周金涛说的库存周期的开始阶段的特征;

3.产量高位,贸易环节库存绝对高位,需求拐点,价格快速跌到短期成本附近;

这三种情景,从16-19年都有可以对照的行情印证,现阶段,个人认为最大可能是这种情形:

产量高位,然而短期需求迷惑了生产企业,产量高位继续增加,中间环节正常需求释放后,贸易商极度看衰后市,打折甩货,回流现金,清理库存。之前多次研讨会,贸易商部分完全放弃冬储,甚至如果价格真的开始下行,贸易环节拿货会更加谨慎。一旦11月需求跌幅加速,贸易环节更不敢拿货,可钢厂的产量居高不下,最后会出现厂库快速累积,钢厂利润迅速下滑的情形。

常常告诫自己,要分清当下和未来,可是现在最怕的是当下迷惑了眼睛,供应继续上,未来需求的下行又出乎意料,贸易环节失去蓄水池的作用,供需双杀才是最危险的时候。从成材到原料,整个黑色链面临的压力和风险是供给侧改革以来最考验人的阶段。

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